Définition
Modèle Mundell-Fleming
Un modèle macroéconomique utilisé pour analyser une économie ouverte en tenant compte du marché des biens et des services ainsi que des marchés financiers sous l'hypothèse des taux de change fixes et flexibles.
Économie ouverte
Une économie qui pratique le commerce international de biens, services et capitaux avec d'autres pays.
Taux de change fixe
Un système où le gouvernement ou la banque centrale fixe le taux de change de la monnaie nationale par rapport à une autre monnaie ou un panier de monnaies.
Taux de change flexible
Un système où le taux de change est déterminé par le marché, basé sur l'offre et la demande de la monnaie par rapport à d'autres monnaies.
Fondements du Modèle Mundell-Fleming
Le modèle Mundell-Fleming analyse l'impact des politiques budgétaires et monétaires dans une économie ouverte. Dans une situation de taux de change fixe, le modèle montre comment une politique budgétaire expansionniste peut conduire à une augmentation de la production nationale. Cependant, dans le cas d'un taux de change flexible, c'est la politique monétaire qui s’avère plus efficace. Le modèle repose sur trois courbes fondamentales : IS, LM, et BP.
Le Marché des Biens et la Courbe IS
La courbe IS représente les combinaisons de taux d'intérêt et de niveaux de production pour lesquels le marché des biens est à l'équilibre. Dans une économie ouverte, la courbe IS est influencée par le taux de change, car les exportations nettes varient avec les fluctuations monétaires. Une augmentation de la demande globale, due par exemple à une hausse des exportations grâce à un taux de change déprécié, déplacera la courbe IS vers la droite, indiquant une augmentation de la production à un taux d'intérêt donné.
Le Marché Monétaire et la Courbe LM
La courbe LM illustre les combinaisons de taux d'intérêt et de niveaux de production qui équilibrent le marché monétaire. Elle est dérivée de l'égalité entre l'offre et la demande de monnaie. Un changement dans la politique monétaire, comme une expansion de l'offre de monnaie, baisse le taux d'intérêt et déplace l'équilibre LM vers la droite, stimulant la production.
La Balance des Paiements et la Courbe BP
La courbe BP représente les combinaisons de taux d'intérêt et de niveaux de production où la balance des paiements est équilibrée. Dans le contexte du modèle Mundell-Fleming, la BP est influencée par les mouvements de capitaux internationaux. Une position au-dessus de la courbe BP signale un excédent de la balance des paiements, tandis qu'une position en dessous indique un déficit. En taux de change flexible, la BP est souvent plus plate, reflétant la sensibilité des flux de capitaux aux variations des taux d'intérêt.
Politique Budgétaire et Monétaire sous Taux de Change Fixe
Sous un régime de taux de change fixe, la politique budgétaire est généralement plus efficace que la politique monétaire pour influencer la production. Une expansion budgétaire pousse la courbe IS vers la droite, augmentant la production à taux de change fixe. Cependant, toute tentative d'assouplir la politique monétaire peut se heurter aux contraintes maintenues pour défendre le taux de change fixe, limitant ainsi son efficacité.
Politique Budgétaire et Monétaire sous Taux de Change Flexible
Avec un taux de change flexible, la politique monétaire a une influence plus directe : une expansion monétaire stimule la production en abaissant les taux d'intérêt, faisant déprécier la monnaie nationale et rendant les exportations plus compétitives. Inversement, une politique budgétaire expansionniste sous taux de change flexible est moins efficace, car elle peut entraîner une augmentation des taux d'intérêt, appréciant la monnaie et réduisant par conséquent la compétitivité des exportations.
A retenir :
Le modèle Mundell-Fleming permet de comprendre les mécanismes de l'économie ouverte. Il montre que l'efficacité des politiques budgétaires et monétaires dépend crucialement du régime de taux de change en vigueur. Sous un taux de change fixe, la politique budgétaire prédomine, tandis que sous un taux de change flexible, la politique monétaire est plus influente. Les interactions entre les courbes IS, LM, et BP illustrent comment les marchés des biens, monétaire, et de capitaux s'équilibrent globalement, influençant ainsi la production et le commerce international.
